唐山金控“多條腿走路”

孔立軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“城投公司轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，是響應(yīng)國(guó)家政策的必然舉措。但目前歷史遺留的城投公司重資產(chǎn)、重負(fù)債、收入不匹配等弊端，短期內(nèi)還無法轉(zhuǎn)變。若盲目急速轉(zhuǎn)型，完全脫離城投模式，依靠自身造血能力是無法實(shí)現(xiàn)的，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也極大。轉(zhuǎn)型是必然的，但不應(yīng)該一蹴而就、盲目求成。”

唐山金控集團(tuán)是唐山市屬城投平臺(tái)，注冊(cè)資本92億元，其中唐山市國(guó)資委持股98.5%，截至2021年12月31日，唐山金控集團(tuán)總資產(chǎn)332.31億元，總負(fù)債186.78億元，所有者權(quán)益145.43億元；2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.47億元，利潤(rùn)總額11.08億元。

城投公司未來應(yīng)該采取何種措施實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展呢？孔立軍結(jié)合唐山金控集團(tuán)自身發(fā)展實(shí)踐向記者表示，“一是持續(xù)獲得政府的大力支持，不斷增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；二是拓寬融資渠道，保證融資順暢；三是探索城投轉(zhuǎn)型的新路徑，不斷提高自身造血能力。”

具體來看，截至2021年12月31日，唐山金控集團(tuán)總計(jì)擁有約3萬畝土地使用權(quán)，按現(xiàn)值計(jì)算土地價(jià)值約360億元，土地儲(chǔ)備居全市城投第一。2014年至2015年，在唐山市政府支持下，唐山金控集團(tuán)戰(zhàn)略增資唐山銀行，2016年定增唐山港，2020年4月份唐山市政府將其持有的冀東發(fā)展集團(tuán)45%股權(quán)無償劃撥給唐山金控集團(tuán)，2022年4月份唐山市政府又將其持有的唐山北方瓷都陶瓷集團(tuán)有限公司100%股權(quán)無償劃撥給唐山金控集團(tuán)。

在拓寬市場(chǎng)融資渠道方面，孔立軍表示，公司目前開拓了銀行授信、非標(biāo)授信、企業(yè)債、公司債、境外債以及銀行間產(chǎn)品等多種融資渠道，同時(shí)正在積極嘗試REITs等產(chǎn)品。2022年5月份，唐山金控集團(tuán)成功發(fā)行10億元短期融資券、10億元非公開短期公司債及5億元私募公司債。

作為唐山金控集團(tuán)債券發(fā)行承銷商之一，財(cái)達(dá)證券債券融資部執(zhí)行董事苑德江對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“2021年，財(cái)達(dá)證券作為獨(dú)家主承銷商為唐山金控發(fā)行了首只小公募公司債券，得到了投資者關(guān)注和認(rèn)可?！?/span>

在探索城投轉(zhuǎn)型新路徑方面，孔立軍對(duì)記者表示，“公司已不限于土地轉(zhuǎn)讓、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)城投平臺(tái)業(yè)務(wù)，一方面，布局金融產(chǎn)業(yè)板塊，公司在中國(guó)香港、深圳、上海、北京、天津、成都搭建了經(jīng)營(yíng)性金融服務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)涵蓋銀行類戰(zhàn)略性金融投資、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)管理、商業(yè)保理、融資租賃、擔(dān)保等領(lǐng)域。另一方面，布局產(chǎn)業(yè)類板塊，2018年11月份，公司成功收購A股上市公司康達(dá)新材，此后在福建南平、四川成都、河北唐山、天津等地建立園區(qū)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈?！?/span>

守住城投核心“能力圈”

堅(jiān)持有所為有所不為

面對(duì)城投轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀，行業(yè)專家給出了不同建議。

“城投的轉(zhuǎn)型并不意味著放棄原有優(yōu)勢(shì)，而是要在政企關(guān)系、金融勢(shì)能、區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展這三大‘能力圈’內(nèi)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，關(guān)注監(jiān)管政策變動(dòng)，守住城投核心‘能力圈’。”國(guó)盛證券固收首席分析師楊業(yè)偉表示，城投應(yīng)當(dāng)牢牢把握住自身優(yōu)勢(shì)，在核心能力圈內(nèi)謀求轉(zhuǎn)型。具體的轉(zhuǎn)型方向包括向城市建設(shè)主體轉(zhuǎn)型、向城市運(yùn)營(yíng)主體轉(zhuǎn)型，以及向產(chǎn)業(yè)投資主體轉(zhuǎn)型。

在羅桂連看來，融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)當(dāng)透過現(xiàn)象看本質(zhì)，基于底層邏輯，立足本地實(shí)際，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，提升城市建設(shè)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能級(jí)。

第一，融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展是長(zhǎng)期持續(xù)的過程。應(yīng)當(dāng)遵循法規(guī)政策和改革部署，在地方黨委和政府的統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)和支持下，廣泛借鑒國(guó)內(nèi)各兄弟城市的成熟經(jīng)驗(yàn)，立足本地實(shí)際情況，形成改革共識(shí)，進(jìn)行集成創(chuàng)新和機(jī)制設(shè)計(jì)。

第二，轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向是政府投資公司。地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展，不是簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)變?yōu)榈绞袌?chǎng)上賺錢的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性主體。應(yīng)當(dāng)從政府的“融資SPV”轉(zhuǎn)型為可持續(xù)發(fā)展的政府投資公司，更好地利用市場(chǎng)化機(jī)制牽頭完成當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性任務(wù)，從只管“找錢還錢”轉(zhuǎn)型為“公共資源利用主體、公共項(xiàng)目實(shí)施主體和公共利益實(shí)現(xiàn)主體”。

第三，需要實(shí)施實(shí)質(zhì)性的體制機(jī)制改革。按照“集團(tuán)化、多元化、實(shí)體化、規(guī)范化、專業(yè)化、市場(chǎng)化”的改革方向，以條件合適的主要融資平臺(tái)為整合主體，將區(qū)域范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)、公共資源、人力資源，進(jìn)行全面整合并劃分為多個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊，組建“1+N”結(jié)構(gòu)的政府投資公司。

第四，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“有所為有所不為”。轉(zhuǎn)型后的融資平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政治優(yōu)勢(shì)、體制優(yōu)勢(shì)和低成本融資優(yōu)勢(shì)，在重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市高能級(jí)片區(qū)開發(fā)、城市更新、鄉(xiāng)村振興、保障房建設(shè)、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)培育、產(chǎn)融結(jié)合等關(guān)系城市發(fā)展能級(jí)的重點(diǎn)領(lǐng)域，通過有效投資形成核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)城市發(fā)展與公司做優(yōu)做強(qiáng)做大的同頻共振。