6月5日晚間，北方稀土披露控股子公司包頭市華星稀土科技有限責(zé)任公司（下稱“華星稀土”）擬吸收合并公司控股子公司包頭科日稀土材料有限公司（下稱“科日稀土”）。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是為落實國企改革三年行動方案有關(guān)壓減企業(yè)層級要求，進一步提高公司產(chǎn)業(yè)集中度，整合子公司優(yōu)勢資源增強競爭力，減少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

中國經(jīng)濟法學(xué)會理事、中國政法大學(xué)副教授范世乾對記者表示：“目前國家對整個稀土行業(yè)都在進行布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整，從維護產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定、增加競爭力的角度培育世界一流企業(yè)。北方稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，其內(nèi)部整合也是我國稀土行業(yè)整合的一個縮影。整合后會提高企業(yè)的經(jīng)營效率，壓縮經(jīng)營成本，提高企業(yè)競爭力?！?/p>

近三年里，國務(wù)院國資委一直在加大稀土行業(yè)的整合力度。

早在2020年12月10日，內(nèi)蒙古國資委就在北方稀土混合所有制企業(yè)黨建試點改革推進研討會上指出，全面推進混合所有制企業(yè)試點改革是北方稀土以高質(zhì)量黨建引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展做出的積極探索。但之后北方稀土在國資改革方面的資本運作的消息較少。

2021年10月，國務(wù)院國資委表示將大力推進稀土等領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合。緊接著，12月，由中國鋁業(yè)、五礦集團、贛州稀土集團等組成的中國稀土集團誕生，與北方稀土形成南北呼應(yīng)，塑造一南一北兩大稀土集團的新格局。到了今年5月24日，中國稀土集團舉行儀式，贛南稀土礦山升級改造全速復(fù)產(chǎn)，結(jié)束了長達6年的停產(chǎn)。

范世乾對記者表示：“北方稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，其內(nèi)部整合也是我國稀土行業(yè)整合的一個縮影。整合后會提高企業(yè)的經(jīng)營效率，壓縮經(jīng)營成本，提高企業(yè)競爭力?！?/strong>

據(jù)了解，合并方華星稀土主要負責(zé)稀土拋光粉、稀土合金及深加工產(chǎn)品以及稀土新材料產(chǎn)品業(yè)務(wù)，由北方稀土持股50.50%；被合并方科日稀土主要負責(zé)生產(chǎn)和銷售高附加值的稀土產(chǎn)品及進出口業(yè)務(wù)，同樣由北方稀土持股50.50%，剩余股份由華星稀土持由。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是為落實國企改革三年行動方案有關(guān)壓減企業(yè)層級要求，進一步提高公司產(chǎn)業(yè)集中度，整合子公司優(yōu)勢資源增強競爭力，減少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

“北方稀土的這次整合同時這也是目前我國整個稀土行業(yè)整合趨勢的一個反映?！狈妒狼硎尽?/p>

國企改革三年行動最后一年，各項工作開始收尾，除了稀土行業(yè)，軍工、電力、鐵路等多個領(lǐng)域混改提速。

“國企改革三年行動的主要任務(wù)就是完善國資監(jiān)管體制，深化混合所有制改革。所以多個行業(yè)混改提速是應(yīng)有之意。”范世乾表示，國有混合所有制改革是具有深遠影響的重要舉措，具有多方面的意義。

范世乾向記者指出，國有混合所有制改革能夠優(yōu)化國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，節(jié)約國有資本。根據(jù)國企分類改革目標，對于公益類，基本保持國有獨資，而對于商業(yè)類重點且分類推進混合所有制改革。對于關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，國家可以采取控股方式，而對于充分競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)，國家甚至可以完全私有化。通過貫徹這一思路，國家可以將國有資本集中在需要控制的領(lǐng)域，實現(xiàn)社會穩(wěn)定和提供公共服務(wù)。而對于國家不需要控制，甚至可以完全放開的領(lǐng)域，可以部分或者完全退出，這就節(jié)約了國有資本。

其次，國有混合所有制能夠為私人提供投資渠道。我國目前私人資本數(shù)量龐大，很多難以找到合理的投資渠道，對于目前國企控制的很多領(lǐng)域，私人投資意愿較大。即使是公共服務(wù)領(lǐng)域，雖然利潤率相對較低，但利潤的穩(wěn)定性，也會推動一部分追究投資回報穩(wěn)定性的私人投資于這些領(lǐng)域。甚至有些私人不求經(jīng)濟回報，愿意從事公益活動，這些也可能推動這類投資者進入公共服務(wù)等公益領(lǐng)域。此外，國有混合所有制引入多方投資主體后，企業(yè)多了股東，能夠加強對經(jīng)營管理者的監(jiān)督管理，約束管理者各種代理行為。并且，國有混合所有制還可以提高國有企業(yè)經(jīng)營效率。引入多方投資主體后，同時也可能帶來更科學(xué)的管理經(jīng)驗和管理規(guī)則，提高國有企業(yè)經(jīng)營和決策效率。

“作為國企改革三年行動的收官之年，切記不可為了追求表面的混改率，忽視實質(zhì)制度建設(shè)。應(yīng)該因地制宜，針對不同行業(yè)、不同企業(yè)，采取不同的混改方案，穩(wěn)步推進?！狈妒狼硎尽?span style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; letter-spacing: 0.544px; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">

6月2日晚間，山東國資委旗下的水發(fā)燃氣在停牌數(shù)日后披露了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公告顯示水發(fā)燃氣擬通過發(fā)行股份的方式購買水發(fā)控股持有的鄂爾多斯水發(fā)40.21%股權(quán)；并擬向不超過35名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金用于償還有息負債。

鄂爾多斯水發(fā)是水發(fā)燃氣LNG生產(chǎn)板塊的主要單位，此前為緩解水發(fā)燃氣和標的公司資金壓力，水發(fā)控股通過增資取得了鄂爾多斯水發(fā)40.21%的股權(quán)。彼時，水發(fā)控股的現(xiàn)金注入有效降低了水發(fā)燃氣和標的公司的資產(chǎn)負債率，為二者后續(xù)健康發(fā)展提供了有力支持。

截至2021年末，水發(fā)燃氣實現(xiàn)營收26.08億元，同比增長130.15%；歸母凈利潤0.41億元，同比增長72.30%，其中，鄂爾多斯水發(fā)實現(xiàn)營收8.55億元，凈利潤3304.15億元，鄂爾多斯水發(fā)已成為水發(fā)燃氣營收、凈利潤的重要組成部分。水發(fā)燃氣在年報中亦表示，現(xiàn)階段LNG業(yè)務(wù)仍將以規(guī)模和營收為主，后兩年將會成長為重要利潤來源，鄂爾多斯水發(fā)在水發(fā)燃氣業(yè)務(wù)體系中的重要性不言而喻。

本次資產(chǎn)重組完成后，將有助于增強水發(fā)燃氣對鄂爾多斯水發(fā)的控制力，從而促進其LNG生產(chǎn)與貿(mào)易、城市燃氣、分布式能源服務(wù)等多項業(yè)務(wù)的深度融合，提高公司資源整合和統(tǒng)籌管理的效率，充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同效應(yīng)，提升公司一體化運作水平，增厚公司業(yè)績；配套募集的資金也將有助于持續(xù)優(yōu)化上市公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，降低公司經(jīng)營風(fēng)險，促進公司可持續(xù)發(fā)展，提升發(fā)展質(zhì)量。

國有企業(yè)是我國發(fā)展壯大過程中的中流砥柱，在我國經(jīng)濟建設(shè)發(fā)揮著不可替代的重要作用。為進一步激發(fā)國有企業(yè)經(jīng)營活力，推動國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升國有企業(yè)經(jīng)營效率和發(fā)展質(zhì)量，國有企業(yè)改革三年行動于2020年正式拉開帷幕。

山東國資委在《山東省“十四五”省屬國資國企改革發(fā)展規(guī)劃》指出，要提升資本證券化水平，資產(chǎn)證券化率達到70%，發(fā)揮上市公司平臺作用，通過定向增發(fā)、現(xiàn)金收購、資產(chǎn)置換等方式推進資產(chǎn)注入，兼顧發(fā)展需要和資本市場狀況優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，通過并購重組等方式實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在資本市場形成“山東國企”品牌。

5月18日，國務(wù)院國資委黨委委員、副主任翁杰明在深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會上表示，要繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，集團公司要系統(tǒng)梳理未上市和已上市資源，結(jié)合實際逐步將現(xiàn)有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計劃地注入上市公司。

體制內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入或?qū)⒊蔀榻酉聛韲蟾母锏闹仡^戲，部分業(yè)內(nèi)人士也表示，相對于擁有眾多上市平臺的集團而言，上市平臺較為稀缺的集團將相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的確定性更高，對業(yè)績的推動作用更強。

水發(fā)集團作為水發(fā)燃氣控股股東，是山東國有企業(yè)改革的標桿企業(yè)。現(xiàn)階段，水發(fā)集團打造了水務(wù)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保三大省級平臺和清潔能源產(chǎn)業(yè)集群，形成政策支持、前景廣闊、優(yōu)勢突出的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，而水發(fā)燃氣正是水發(fā)集團清潔能源產(chǎn)業(yè)集群上市平臺之一，本次實施的重大資產(chǎn)重組正是水發(fā)集團充分發(fā)揮水發(fā)燃氣上市公司平臺作用，加快推進集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實施重組整合，提升國有資產(chǎn)證券化率的重要舉措。

公開資料顯示，截至2021年末，在天然氣業(yè)務(wù)方面，水發(fā)集團直接或間接控制了9家燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)，在天然氣方面擁有項目12個，日供氣量556.6萬立方米。為避免同水發(fā)燃氣出現(xiàn)同業(yè)競爭，水發(fā)集團旗下燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)已委托水發(fā)燃氣管理，并承諾自托管日起60個月內(nèi)，會將集團旗下符合條件的燃氣業(yè)務(wù)企業(yè)注入水發(fā)燃氣，從而解決同業(yè)競爭問題。

因此，本次重大資產(chǎn)重組對于水發(fā)燃氣而言可能只是一個開始，隨著后續(xù)鄂爾多斯水發(fā)股權(quán)收購的落地及水發(fā)集團承諾期限的逐漸臨近，水發(fā)集團攜手水發(fā)燃氣的發(fā)展藍圖正在緩緩展開。

受訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，目前，我國能源國企上市情況總體令人滿意，經(jīng)營狀況整體良好。但后續(xù)還需要注重加強與資本市場各參與者的對話與互動，同時強化資本市場研究和市值管理，進一步提升上市公司的可持續(xù)盈利能力。

國資委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，我國共有國有控股上市公司1317家，總市值達33.54萬億元。自2020年國有企業(yè)改革三年行動方案實施以來，國資系統(tǒng)共有38戶企業(yè)在主板上市，51戶企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市，直接融資2574億元。中央企業(yè)向控股上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)24宗，涉及資產(chǎn)金額2653億元。

“梳理2021年業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，國有能源企業(yè)經(jīng)營業(yè)績各方面相對比較穩(wěn)定。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科在接受記者采訪時表示，尤其是在目前的環(huán)境下，國有企業(yè)經(jīng)營更具優(yōu)勢。從二級市場來看，三峽能源、中國海油等幾家近兩年上市的能源國企，經(jīng)營業(yè)績、盈利能力均較為穩(wěn)定。

以去年上市的三峽能源為例，2021年度，其營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于母公司股東的凈利潤分別為154.84億元、67.84億元、66.4億元、56.42億元，同比分別增長36.85%、57.65%、54.93%、56.26%，新增裝機同比增長47%，實現(xiàn)了裝機規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績的雙高增長。再比如，剛剛在A股上市的中國海油，去年營收達2461.11億元，較2020年大增58.40%，同期凈利潤達703.07億元，同比大增181.72%，“日賺”近2億元，收入規(guī)模與盈利水平雙雙達歷史最佳。創(chuàng)歷史最好業(yè)績水平的公司還有今年登陸A股的龍源電力等，2021年龍源電力實現(xiàn)營收372.08億元，同比增長29.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤64.04億元，同比增長28.67%。

著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對記者表示，從三峽能源、華能水電、龍源電力、南網(wǎng)能源、中國石油、中國海油等公司的表現(xiàn)來看，不管是在上市前還是上市后，其業(yè)績表現(xiàn)一直較為亮眼。這些公司的上市，無論對行業(yè)發(fā)展還是對科技研發(fā)等，都起到了較大的推動作用，有助于行業(yè)長遠穩(wěn)健發(fā)展。

國資委副主任翁杰明表示，集團公司要系統(tǒng)梳理未上市和已上市的資源，結(jié)合實際逐步將現(xiàn)有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計劃地注入上市公司，必要的也可單獨上市。下一步，國資委將支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進價值實現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司意義重大，對其資產(chǎn)質(zhì)量、未來發(fā)展等具有極其重要的積極影響，一方面有助于提升公司資產(chǎn)經(jīng)營效率，增厚業(yè)績，另一方面有助于提質(zhì)增效，做大做強國有資本?！?/strong>宋清輝說。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，有利于提升上市公司的價值、投資吸引力、企業(yè)質(zhì)量。如果上市公司質(zhì)量不高或者是‘夕陽紅公司’，是沒有投資吸引力的。所以，加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，對資本市場而言是好事情?！碧K培科認為，“但是，目前的情況是，到底有多少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？所謂的‘好資產(chǎn)’差不多已經(jīng)都上市了，真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應(yīng)通過現(xiàn)有上市公司平臺實現(xiàn)并購重組，以扭轉(zhuǎn)目前傳統(tǒng)國企面臨的經(jīng)營困境。”

在蘇培科看來，鼓勵上市公司做優(yōu)做強，提高現(xiàn)有上市公司質(zhì)量，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)自然會涌入資本市場。如果資本市場依然以圈錢融資為主導(dǎo)，就會出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)賣不上好價錢，反而被一些圈錢公司搶占市場份額。此外，應(yīng)鼓勵新能源企業(yè)上市。能源企業(yè)應(yīng)該堅定執(zhí)行“雙碳”戰(zhàn)略，積極布局新能源業(yè)務(wù)。