來源：第一財經(jīng)

市場預期走弱

作為反映市場經(jīng)濟活力最直觀的指標之一，民間投資對于中國經(jīng)濟穩(wěn)增長意義重大，也是經(jīng)濟增長的內(nèi)生動能所在。自2012年有民間投資統(tǒng)計口徑以來，全國民間投資占整體投資比重始終保持在55%以上，是投資的主力軍。

今年1-5月，民間投資增長4.1%，占整體投資的比重為56.9%，在整體投資中仍占大頭。其中，制造業(yè)民間投資增長18.9%，基礎設施民間投資增長9.1%。但受國際局勢復雜多變、國內(nèi)疫情多點散發(fā)等影響，今年以來民間投資增速持續(xù)低于整體投資。

中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東表示，占比接近六成的民間投資發(fā)揮著穩(wěn)投資主力軍的作用。更重要的是，我國廣大中小微企業(yè)幾乎都是民營資本投資的市場主體，激發(fā)民營投資的活力能有效創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，能有效保證產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定和供應鏈的高效暢通，也有利于實現(xiàn)強鏈補鏈，形成有競爭力的先進產(chǎn)業(yè)集群。

當前，疫情多點散發(fā)加劇了企業(yè)預期的不確定性，私營企業(yè)利潤也處于較低水平。而當私營工業(yè)企業(yè)盈利惡化時，會拖累民間固定資產(chǎn)投資增速。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額10070.9億元，下降2.2%。盡管隨著減稅降費、助企紓困政策效應持續(xù)釋放，私營工業(yè)企業(yè)費用負擔繼續(xù)減輕，營業(yè)收入利潤率也略有好轉，但是，截至5月，每百元營業(yè)收入中的成本還在上升，營業(yè)收入利潤率仍然在5%以下，明顯低于國有、股份制、外商等登記注冊類型的企業(yè)。

值得一提的是，國際大宗商品、部分原材料價格上漲推高了企業(yè)成本，也對民間投資有一定負面影響?；涢_證券首席經(jīng)濟學家羅志恒告訴第一財經(jīng)記者，原材料價格上漲擠壓下游行業(yè)利潤，加劇上下游企業(yè)分化。下游企業(yè)利潤率下降，還將導致投資動力不足，企業(yè)被迫縮減開支，行為決策避險化。

此外，民間投資增速放緩背后還存在一些體制機制性障礙。比如，一些政策落實不到位，有些法律法規(guī)缺乏配套細則，實際執(zhí)行中沒有把實惠落到民營企業(yè)身上；政府管理服務方面的制度成本依然比較高；民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)普遍感到融資難、融資貴。這些因素在很大程度上成為民間投資的羈絆，也是我國進一步深化改革必須破除的問題。

多措并舉激發(fā)民間投資活力

為了激發(fā)民間投資活力，政策密集出臺。6月15日召開的國務院常務會議指出，擴大有效投資，要注重啟動既能補短板調(diào)結構、又能帶消費擴就業(yè)的一舉多得項目，調(diào)動各方積極性。民間投資占全社會投資一半以上，要堅持“兩個毫不動搖”，加大政策支持。

此前國務院5月份印發(fā)的《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》明確，鼓勵和吸引更多社會資本參與國家重大工程項目。在供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈招投標項目中對大中小企業(yè)聯(lián)合體給予傾斜，鼓勵民營企業(yè)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢參與攻關。鼓勵民間投資以城市基礎設施等為重點，通過綜合開發(fā)模式參與重點領域項目建設。

發(fā)改委日前發(fā)布的《關于做好盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資有關工作的通知》提到，對具備相關條件的基礎設施存量項目，可采取基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（基礎設施REITs）、政府和社會資本合作（PPP）等方式盤活。

地方上，廣東、浙江等地提出，通過基礎設施領域不動產(chǎn)信托基金（REITs）試點、PPP等方式，帶動民間投資參與。河北也明確，支持民間投資參與基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點，年內(nèi)REITs實現(xiàn)零突破。鼓勵具備長期穩(wěn)定經(jīng)營性收益的存量項目采用PPP模式盤活存量資產(chǎn)，將收回資金按規(guī)定用于再投資。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對第一財經(jīng)表示，當前穩(wěn)增長壓力較大，需要各個政策進一步發(fā)力。從政策發(fā)力方向來看，主要還是擴大有效需求，特別是投資需求。推動基礎設施領域REITs健康發(fā)展等相關措施可以比較快地盤活存量，也可以釋放增量的流動性，為新增投資提供更好的支持。還有助于改善企業(yè)的資產(chǎn)負債，也可以為市場增加一些可投資的方向。

對于PPP模式參與存量資產(chǎn)盤活，羅志恒告訴第一財經(jīng)，存量基礎設施項目比新建項目在項目質量、運營狀況、現(xiàn)金流等方面的信息更豐富、更可獲得，社會資本的投資意愿更強。同時，民間資本通過PPP模式參與存量項目，可以減少資本投入，有利于緩解民營企業(yè)融資能力不足的問題。

發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示，發(fā)改委將聚焦解決制約民間投資增長的問題，重點做好促進民間投資相關工作。發(fā)揮重大項目牽引和政府投資撬動作用。根據(jù)“十四五”規(guī)劃102項重大工程、國家重大戰(zhàn)略等明確的重點建設任務，將選擇具備一定收益水平、條件相對成熟的項目，采取多種方式吸引民間資本參與。在安排各類政府性投資資金時，對民營企業(yè)一視同仁，發(fā)揮政府投資引導帶動作用。