中證鵬元研究發(fā)展部資深研究員史曉姍在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業(yè)債在審批權劃轉后，依然保留“資金跟著項目走”特質，即明確了其定位是重點支持國家支持領域的項目建設，且加強了資金存續(xù)期管理。當前，地方政府債務風險化解工作仍在推進中，城投公司的融資行為仍待規(guī)范，對于募集資金的管理呈現(xiàn)加強趨勢也在情理之中。長期來看，只要企業(yè)債定位不變，“資金跟著項目走”仍將維持。

企業(yè)債發(fā)行愈加市場化

2023年3月份，根據國務院機構改革方案，以往的國家發(fā)展改革委對企業(yè)債券的發(fā)行審核職能，轉變?yōu)橛勺C監(jiān)會統(tǒng)一負責。同年10月份，滬深北交易所正式啟動企業(yè)債受理審核等工作。

從年內發(fā)行情況來看，截至2024年5月6日，年內共有47只企業(yè)債順利完成簿記發(fā)行，發(fā)行總額達352.62億元，平均每只債券募集資金7.50億元。其中，單只發(fā)行額最高的為中國電力建設股份有限公司公開發(fā)行的“24電建債01”、南京揚子國資投資集團有限責任公司發(fā)行的“24揚子國投債01”和江西省交通投資集團有限責任公司發(fā)行的“24贛交債02”項目，發(fā)行額均為20億元。

在企業(yè)債審核權劃轉后，債券發(fā)行愈加市場化，整體發(fā)行期限有所縮短。據數(shù)據統(tǒng)計顯示，上述47只債券中，發(fā)行期限低于5年期（含5年期）的有11只，占比23.40%，相較于去年同期的16.44%，上升6.96個百分點。

“企業(yè)債整體的發(fā)行期限有所縮短是市場化的重要表現(xiàn)之一。”業(yè)內人士表示，證監(jiān)會管轄的企業(yè)（公司）債通常是市場化發(fā)行，募資用途也是用于公司自身經營、發(fā)展相關的事項，而此前企業(yè)債更強調募投項目本身，與地方項目強掛鉤。

從發(fā)行結構上來看，企業(yè)債創(chuàng)新品種占比依然保持較高水平。據悉，企業(yè)債分為一般債券和專項債券，其中專項債券包括項目收益?zhèn)?、綠色債券、城市地下綜合管廊建設專項債券、戰(zhàn)略性新興產業(yè)專項債券、城市停車場建設專項債券、棚戶改造項目專項債券等創(chuàng)新品種。數(shù)據顯示，年內綠色、小微、雙創(chuàng)、農村產業(yè)融合、養(yǎng)老產業(yè)等專項企業(yè)債發(fā)行數(shù)量已達12只，占比為25.53%。

東方金誠研究發(fā)展部高級分析師于麗峰對《證券日報》記者表示，據不完全統(tǒng)計，發(fā)行審核職責劃轉后，支持綠色、小微、雙創(chuàng)、農村產業(yè)融合、養(yǎng)老產業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資基金等領域的企業(yè)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模占比較發(fā)行審核職責劃轉前明顯提升，凸顯了企業(yè)債支持國家重大戰(zhàn)略、重大項目建設的特點。

監(jiān)管審核緊盯募投合理性

據數(shù)據統(tǒng)計顯示，截至5月6日，除了年內已發(fā)行上市的47只產品外，還有211單企業(yè)債發(fā)行項目更新進展，涉及發(fā)行總額達3657.82億元。

從審核進度來看，其中，6只產品已注冊生效。還有8只產品已提交注冊，109只產品已獲監(jiān)管反饋。此外，也有6只產品已被終止審查。

《證券日報》記者梳理上述已反饋的相關項目后發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管對于企業(yè)債申請項目的資金使用情況及募投項目收益實現(xiàn)能力均給予了重點關注。例如，4月18日，上海證券交易所對安徽省能源集團有限公司面向專業(yè)機構投資者公開發(fā)行企業(yè)債券項目，要求發(fā)行人補充披露擬補充營運資金的業(yè)務板塊，并測算規(guī)模合理性等信息。

于麗峰表示，監(jiān)管對募集資金投向、項目收益情況予以重點關注。一方面，保證企業(yè)債募集資金真正用于國家及地方重大戰(zhàn)略支持的重大項目建設，提高債券市場募集資金支持實體經濟的效率；另一方面，從債券還本付息的角度，關注企業(yè)債募投項目收益能否覆蓋債券的融資成本、項目現(xiàn)金流與償債現(xiàn)金流能否匹配等，督促發(fā)行人提高項目收益信息披露質量，防范信用風險。