來源：新華網(wǎng)

核心要點總結(jié)

2023 年兩會政府工作報告核心要點總結(jié)如下：

第一，GDP 增速目標(biāo)為5%左右，延續(xù)“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)。（1）財政政策“加力提效”，赤字率（由去年的“2.8%”目標(biāo)上調(diào)至“3%左右”）和地方專項債（由去年的“3.65 萬億元”上調(diào)至“3.8萬億元”）目標(biāo)小幅提升。（2）就業(yè)目標(biāo)小幅提升（由去年的“1100 萬人以上”目標(biāo)上調(diào)至“1200 萬人左右”）。（3）貨幣政策延續(xù)“穩(wěn)健” “精準(zhǔn)有力”。

第二，擴(kuò)內(nèi)需首要任務(wù)延續(xù)，“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置”。消費方面提“穩(wěn)定大宗消費”“恢復(fù)生活服務(wù)消費”。 

第三，科技政策強(qiáng)調(diào)新型舉國體制下“核心技術(shù)攻關(guān)”?！巴晟菩滦团e國體制”，明確在核心技術(shù)攻關(guān)中政府的“組織作用”和企業(yè)的“主體地位”。 

第四，產(chǎn)業(yè)政策明確“高端化、智能化、綠色化”。重點路徑有三：一是“加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”；二是“加快前沿技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用推廣”；三是“大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”、支持“平臺經(jīng)濟(jì)”。

第五，防范金融“區(qū)域性”“系統(tǒng)性”風(fēng)險，深化“金融體制改革”。地方政府債方面“優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)”；地產(chǎn)方面防止優(yōu)質(zhì)頭部房企“無序擴(kuò)張”，“改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”，促進(jìn)地產(chǎn)“平穩(wěn)發(fā)展”。 

來源：廣發(fā)證券（點擊查看原文）

2021年至2023年政府工作報告的相關(guān)內(nèi)容對比

來源：興業(yè)研究（點擊查看原文）

“加力提效”與“防范化解地方債務(wù)風(fēng)險”

2023年財政政策的總基調(diào)是兩個方面，即“加力提效”與“防范化解地方債務(wù)風(fēng)險”，意味著財政政策是有克制的寬松，兼顧穩(wěn)增長和防風(fēng)險，考驗財政統(tǒng)籌能力。財政政策在2023年仍將在擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定就業(yè)、穩(wěn)定物價、推動科技創(chuàng)新、改善民生、推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮極為重要的作用。

“加力提效”將力度置于效果前，赤字規(guī)模和專項債均高于去年，財政較為積極，有利于推動經(jīng)濟(jì)運行整體好轉(zhuǎn)。不同于2022年的“提升效能，更加注重精準(zhǔn)、更可持續(xù)”和2021年“提質(zhì)增效，更可持續(xù)”，更接近2020年“更加積極有為”的基調(diào)，與2019年的“加力提效”一致。

“加力”并“保持必要的支出強(qiáng)度”是今年經(jīng)濟(jì)形勢的需要，是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)的順勢而為。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)總體在持續(xù)恢復(fù)，PMI連續(xù)回升、新增社融同比多增，但是總需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的核心矛盾，三重壓力未根本解決。2023年中國經(jīng)濟(jì)面臨仍面臨嚴(yán)峻的內(nèi)外部形勢：外需環(huán)境已發(fā)生重大變化，即全球經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)我國出口下行；房地產(chǎn)風(fēng)險仍未完全釋放；居民資產(chǎn)負(fù)債表仍需修復(fù)；民營經(jīng)濟(jì)信心有必要進(jìn)一步提振。

來源：粵開證券（點擊查看原文）

高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險

基于此，預(yù)計地方性銀行的兼并重組進(jìn)程在2023年將延續(xù)，且通過專項債補(bǔ)充中小銀行資本的做法亦將延續(xù)。此外，對于金融體制改革和金融監(jiān)管來說，金融監(jiān)管部門在組織架構(gòu)上的重構(gòu)、職責(zé)權(quán)限上的重新劃分、各金融監(jiān)管部門之間的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及中央金融管理部門與地方政府之間的職責(zé)分工等將是重點。

報告在“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”明確提到“防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量”。一方面，“遏制增量、化解存量”的要求沒有變，地方政府投資增量財力的來源，仍然依賴于地方專項債、政策性開發(fā)性金融工具等。另一方面，“優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)”，可能需要財政和金融機(jī)構(gòu)合力推進(jìn)部分地方債務(wù)置換。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)置換，對于債務(wù)壓力相對較大的地區(qū)往往要求更高的風(fēng)險溢價，難以有效降低利息負(fù)擔(dān)，這部分債務(wù)壓力相對較大的地區(qū)，可能仍需要財政給與少量地方債額度進(jìn)行置換。

來源：郁言債市（點擊查看原文）

2023年政府工作報告延續(xù)了2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議的提法，即深化國資國企改革，提高國企核心競爭力.堅持分類改革方向，處理好國企經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會責(zé)任關(guān)系，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理。這意味著，“提估值”已經(jīng)是政治任務(wù)，特別是國有企業(yè)。

以央企為例，近年來國資委一直在探索央企經(jīng)營指標(biāo)體系，如2020年為兩利三率（凈利潤、利潤總額、營收利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率和研發(fā)經(jīng)費投入強(qiáng)度）；2021年的“兩利四率”（新增全員勞動生產(chǎn)率指標(biāo)）；2022年在“兩利四率”基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出“兩增一控三提高”；2023年則調(diào)整為“一利五率”，提出了“一增一穩(wěn)四提升”的年度經(jīng)營目標(biāo)。

來源：任博宏觀論道（點擊查看原文）