近期走訪地方政府，以及與城投交流，感覺有一些共性的地方，實為大時代背景下的一個片段。這個大時代背景就是防范地方政府隱債的同時還要高質(zhì)量發(fā)展。中央的要求、地方的期待，具體到每個城投，區(qū)域經(jīng)濟條件不同，平臺債務壓力不同，又展現(xiàn)出種種差別。本文通過四個關鍵詞來對這一片段進行思考。關鍵詞一：化債
多年發(fā)展的壓力之下，城投堆積了越來越多的債務，每筆即將到期的債務，都是城投的心中大事。
年初，遵義道橋債務整體重組延期20年，且前10年不還本的方案，一經(jīng)披露，曾經(jīng)引發(fā)很多城投的艷羨，銀監(jiān)關于重組貸款不計入不良，最高領導人關于省對全省債務負總責的講話，也曾引發(fā)一些地方政府和城投公司的想象力。
如今，時至年中，到期和即將到期的債務越來越多，也有一些學者教授在網(wǎng)上撰文呼吁中央政府全面接盤地方政府債務，但是，想象中的一攬子解決方案，一點跡象也沒有。
上個月，某省政府研究室的一篇調(diào)研報告，反映“僅靠地方政府已無力償還道橋債務”，曾在網(wǎng)上引起了巨大反響，再一次引發(fā)了部分城投公司的期盼。然而并無動靜。面對一筆一筆即將到期的債務，城投公司必須回到現(xiàn)實。
我們聯(lián)系了解的很多城投，時近年中，正忙著到處籌錢，并且要悄悄咪咪地，生怕債務緊張的情況引起輿情使得續(xù)貸不好進行。
西南某省會，有投行搞了一個線上的債務風險交流會，部分會議記錄流出來，反映的情況，地方政府多方想辦法，籌錢的困難，各方的幫助，其實很多地方都是一樣的，甚至更難。
不過，多數(shù)城投們并沒有放棄，還在默默努力，還不能 讓人知道，因為會影響區(qū)域融資環(huán)境。
關鍵詞二：合規(guī)
城投是國企，地方政府管理著公共財產(chǎn)，財政是公共資金，一舉一動都牽扯著公共利益，城投工作的政策性很強，合規(guī)性要求很高。這些年，雖然發(fā)展和還債的壓力很大，地方政府有一些創(chuàng)新的工作思路，上級政府也有一些工作安排，但合規(guī)的要求一點也不敢放松。比如，存量盤活，如何盤活才合規(guī)？會不會引起國有資產(chǎn)流失？（這可是大問題） 是否需要在公共資源交易平臺上交易，價格如何確定？比如，EOD現(xiàn)在很火熱，但是，把經(jīng)營資源配置給公益性項目，如何配置？通過什么方式配置？可以直接配置嗎？存量盤活融資，城投貸款融資，錢又給到了國資委、財政局，會不會形成新增隱債？投行式政府，股權財政，投資出現(xiàn)風險怎么辦？有了損失怎么處理？如何盡責免責？幾乎每期博主講堂，這些都是參會的地方政府、城投國企人士關注的問題。近期，東南某省會城市將全市停車業(yè)務交給城投收費引發(fā)輿情，市長鞠躬道歉（詳情：停車業(yè)務惹麻煩了） 這到底是賦予專營權、還是特許經(jīng)營？如何處理才合規(guī)？程序上缺了什么？這也在圈里引發(fā)了關于合規(guī)性的反思。為了提升評級、增強融資能力，城投多多少少有一些美化報表的處理，但是，財政部最近公開處理了一些服務城投的會計師事務所，未來對城投財務報表真實性的要求會越來越高，怎么辦？完全規(guī)范真實反映，可能就喪失了融資能力；一定程度的美化又涉及違規(guī)，如何把握？合規(guī)性，始終是地方政府和城投國企關注的一個問題。這是管理的要求，是職責所在，同時，說句實在話，大家都是拿工資的，沒必要為了合規(guī)的問題影響自己的飯碗乃至丟了烏紗帽，畢竟在單位熬幾十年不容易……關鍵詞三：反腐
近期，平臺反腐的力度呈現(xiàn)愈來愈嚴之勢，一大批城投領導，乃至融資部小頭目進去了，這不能不在圈里引起一些動靜。其實，從2015年43號文開始，就要求對違規(guī)舉債的政府官員進行終身追責，對發(fā)生區(qū)域債務風險的地方進行追責，從這幾年實踐來看，早期對城投平臺違規(guī)違紀方面查處不多。這幾年隨著城投平臺發(fā)展壯大，債務問題引起高層高度關注，城投領域內(nèi)的反腐漸成呈高壓態(tài)勢。如湖南省株洲市，當?shù)刂匾脚_負責人無一幸免，而且前赴后繼，株洲國投兩任董事長楊尚榮和李葵相繼落馬，株洲高科集團董事長巢亮違規(guī)投資歸案，株洲城發(fā)董事長廖暉已被判刑，上至政府市長陽衛(wèi)國下至高科集團融資部長被一鍋端。 株洲市國投創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司原董事長劉弘作為85后，為了300萬元，斷送了自己美好的前程。十分可惜。株洲作為湖南重要的工業(yè)城市，一般公共預算收入自2017年開始止步不前，腐敗問題影響深遠。湖南株洲正處于刮骨療毒的陣痛期，紀委監(jiān)委駐點各大城投平臺，城投平臺支付數(shù)據(jù)接入紀委監(jiān)委監(jiān)管云平臺。而很多地方也面臨著這樣的高壓態(tài)勢。 江蘇省鎮(zhèn)江市融資領域腐敗問題的專項整治，全面起底市、縣、鄉(xiāng)三級政府平臺公司，倒查近十年融資業(yè)務，堅持受賄行賄一起查。自2022年1月開展專項整治以來，江蘇省鎮(zhèn)江市紀委監(jiān)委共立案查處黨員干部22人，其中縣處級干部3人，挽回經(jīng)濟損失近16億元，這其中大部分是中介費用，這只是江蘇省對城投平臺和資金掮客的加強監(jiān)管的一個縮影。 近期，有某地級市城投三級企業(yè)的董事長接受民企宴請，餐后叫了異性有償陪侍。事后董事長被要挾，不辦事就曝光。這些都說明，城投工作，自律是必須。隨著平臺監(jiān)管的趨嚴，城投平臺蒙眼狂奔這么多年，所積累的問題不在少數(shù)，反腐力度估計有增無減。我們了解，城投公司的領導，目前對此都很重視并嚴格要求。關鍵詞四：轉(zhuǎn)型
城投平臺轉(zhuǎn)型已經(jīng)喊了多年，作為化解地方政府隱性債務的重要一環(huán)，毋庸諱言，前幾年轉(zhuǎn)型更多是應付式的，為融資所做的變通，比如上交所對城投平臺要求發(fā)行人所屬地方政府的收入不得超過50%，城投平臺便增加貿(mào)易類收入，使指標合規(guī)，對大多數(shù)平臺而言，影響輕微。近期我們了解到的情況又有所變化，在強大的監(jiān)管力度和融資限制的合力之下，城投平臺的代建項目漸漸式微。以往城投平臺從金融機構借款進行基礎設施代建，現(xiàn)在更多的是政府有專項債或其他明確資金來源，城投平臺才愿意建設。新建項目更多是自營類項目，當然也還是在政府的安排下進行。城投平臺融資更多是借新還舊，新建項目只能“看天吃飯”，如果項目能夠融資就建，如果不能融資就緩一緩，而借新還舊是剛需。政府在支持城投平臺轉(zhuǎn)型方面是不吝嗇的，一方面，不少城投平臺還有地方隱性債務，需要城投平臺接續(xù)，另一方面，城投平臺為地方政府建設了大量的基礎設施還沒有回購。所以，地方政府與城投平臺的關系仍然是水乳交融。在支持方面，可以分為以下幾類，一是公共事業(yè)類資產(chǎn)的注入，水電氣熱公交等，這類資產(chǎn)收入較為穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況好是城市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；二是資源類資產(chǎn)的注入，如果當?shù)赜械V產(chǎn)、水電、采砂、采石等資源可注入到城投平臺公司，這類資產(chǎn)盈利狀況好，但并不適用沒有資源屬性的地方；三是特許經(jīng)營權資產(chǎn)的注入，如加油站，藥品配送，環(huán)衛(wèi)、保安、物業(yè)服務等，這類資產(chǎn)需要一定的經(jīng)營能力方能變現(xiàn)。其實城投平臺自身的定位也在發(fā)生變化，我們可以將城投平臺的功能分為三類，一是城市建設，二是城市運營，三是產(chǎn)業(yè)投資，前面所闡述的偏重于第二類，第一類偏向于代建，第三類的使命則是服務于當?shù)禺a(chǎn)業(yè)投資，更多是以開發(fā)區(qū)或高新區(qū)為載體，以新建廠房和園區(qū)內(nèi)基礎設施為主業(yè)，靠企業(yè)所產(chǎn)生的稅收和租金來平衡資金。隨著城市發(fā)展完善，第二類和第三類才是城投平臺未來的歸宿，債務的償還最終還得落實到經(jīng)營性現(xiàn)金流，債務借新還舊只是過程。
