關(guān)于城投存量非標(biāo)債務(wù)化解，35號文提出了原則性要求，不得對高息非標(biāo)簡單剛兌，對利率適度打折，穩(wěn)妥壓降債務(wù)規(guī)模，12個(gè)重點(diǎn)省份還允許開發(fā)性、政策性銀行或國有大型商業(yè)銀行發(fā)放項(xiàng)目貸款等方式置換今明兩年到期的非標(biāo)債務(wù)本金。而韓城提出的非標(biāo)債權(quán)收購方案也不失為一種新的非標(biāo)債務(wù)化解思路。

2020年之前，韓城多年位列全國百強(qiáng)縣，因此2018年12月其地方城投--韓城市城市投資(集團(tuán))有限公司(以下簡稱為“韓城城投”) 信托債務(wù)“方正東亞·方興309 號韓城城投集合資金信托計(jì)劃”到期違約未兌付，使得市場大為震驚。

這是全國首個(gè)百強(qiáng)縣違約事件，韓城城投也成為陜西省首家爆雷的地方城投，當(dāng)時(shí)媒體將其稱為“百強(qiáng)縣壞孩子”。雖然該信托計(jì)劃最終在2019年2月完成了兌付，但2019年12月公司另一信托債務(wù)，國元信托發(fā)行的“國元·安徽·201702045號集合資金信托計(jì)劃”再次違約。

韓城城投成立于2005年，是韓城市重要城投平臺，唯一的發(fā)債主體，評級為AA，注冊資本10.63億元，實(shí)控人是韓城市國資委，持股比例97.01%。經(jīng)營范圍包括基建工程建設(shè)、園林綠化、市政設(shè)施管理、污水處理、房地產(chǎn)開發(fā)、煤產(chǎn)品銷售等，還包括公共交通等準(zhǔn)公益性業(yè)務(wù)。目前公司最主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理服務(wù)、保障房建設(shè)及銷售和煤炭銷售。

根據(jù)公司2023年債券半年報(bào)披露，截至2023年6月30日公司（發(fā)行人合并口徑）有息債務(wù)余額75.39億元，其中存量債券7只，均為私募債，余額27.75億元；銀行貸款余額37.94億元；非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款余額9.7億元。

公司截至2023年6月30日已逾期債務(wù)3.06億元，均為非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。其中超過1000萬元的逾期債務(wù)三筆：

• 陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“陜金資”）22339.96萬元逾期貸款已與陜金資簽署債務(wù)重組協(xié)議，預(yù)計(jì)展期8-10年。

• 江蘇阜創(chuàng)投資集團(tuán)有限公司4977.8萬元逾期貸款，擬由陜金資出資收購債權(quán)。

• 壽光市惠農(nóng)新農(nóng)村建設(shè)投資開發(fā)有限公司1590.1萬元逾期貸款，擬由陜金資出資收購債權(quán)。

此外韓城城投另有多項(xiàng)非銀行金融機(jī)構(gòu)逾期債務(wù)進(jìn)入訴訟程序，包括：

• 國通信托3.45億元信托貸款，擬由陜金資通過債權(quán)收購進(jìn)行化解，國通信托撤訴。

• 平安租賃3437萬元租金，擬由陜金資通過債權(quán)收購進(jìn)行化解，平安租賃撤訴。

• 邦銀租賃1.0146億元租金，擬由陜金資通過債權(quán)收購進(jìn)行化解，邦銀租賃撤訴。

• 立根租賃8648萬元租金，擬由陜金資通過債權(quán)收購進(jìn)行化解，立根租賃撤訴。

自2015年起韓城市制定了千億“追趕超越”的“快跑”發(fā)展規(guī)劃，韓城城投、韓城金控、龍門國際等地方城投快速擴(kuò)張，負(fù)債率、融資規(guī)模大幅增長，而地方城投的經(jīng)營業(yè)績卻持續(xù)下滑，資金流動性的問題逐漸惡化。而且各城投間存在交叉持股關(guān)聯(lián)關(guān)系，在多個(gè)信托項(xiàng)目中互保融資，并通過銀行、信托、債券、融資租賃等渠道融資拆借還款，形成地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鏈條，使得風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)成倍增長，韓城城投的爆雷引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，其他城投平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也先后暴露，韓城城投、韓城金控、龍門國際等城投深陷債務(wù)危機(jī)，訴訟頻發(fā)，目前都已成為失信執(zhí)行人。

由于承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，韓城城投的或然非標(biāo)債務(wù)也有不少。龍門國際的中江國際.金兔城鄉(xiāng)發(fā)展貸款集合資金信托計(jì)劃于2021年1月違約，韓城金控的光大興隴.弘遠(yuǎn)10號集合資金信托計(jì)劃第七、八期也面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，以上信托債務(wù)均由韓城城投提供擔(dān)保。此外根據(jù)韓城城投2023年債券半年報(bào)披露，韓城城投承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的逾期債務(wù)有很多進(jìn)入了訴訟程序，包括：

• 百瑞信托2億元信托貸款，已由陜金資收購債券，案件執(zhí)行中止。

• 中垠租賃4924.75萬元租金，擬由陜金資收購債權(quán)化解，中垠租賃撤訴。

• 中建投4600萬元租金及利息，擬由陜金資收購債權(quán)化解，中建投撤訴。

• 昆侖租賃1.35億租金及利息，擬由陜金資收購債權(quán)化解，昆侖租賃撤訴。

• 北京優(yōu)選1.5億元借款，擬由陜金資收購債權(quán)化解，北京優(yōu)選撤訴。

• 遠(yuǎn)東租賃3430.84萬元租金，案件已結(jié)案。

不僅是城投平臺存在很大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，韓城市地方政府也存在違規(guī)舉債、違規(guī)擔(dān)保等問題。2017年12月8日國家審計(jì)署通報(bào)，陜西省韓城市違規(guī)舉借政府性債務(wù)3.57億元。據(jù)審計(jì)署公告稱，2017年1月至7月，韓城市住房和城鄉(xiāng)規(guī)劃建設(shè)局、市旅游發(fā)展委員會等4個(gè)部門向韓城市城市投資(集團(tuán))有限公司和韓城市旅游投資有限責(zé)任公司借款3.57億元，用于市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和古城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等支出，形成政府承諾以財(cái)政資金償還的債務(wù)3.57億元。

此外，根據(jù)爆雷信托貸款“方正東亞·方興309 號韓城城投集合資金信托計(jì)劃”募集文件披露，信托計(jì)劃由韓城市財(cái)政局出具資金承諾函，明確若韓城城投不能按時(shí)償還本筆信托貸款及利息，韓城市財(cái)政局將安排財(cái)政資金對韓城城投予以全額補(bǔ)助，專項(xiàng)用于償還信托貸款本息。

韓城城投爆雷對韓城市和韓城的地方平臺都造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響，使公眾對韓城市百強(qiáng)縣的實(shí)力產(chǎn)生質(zhì)疑，2020年起韓城市不再出現(xiàn)在全國百強(qiáng)縣榜單，原本陜西省入圍的神木和韓城兩縣，變?yōu)樯衲竞透取?021年起韓城市政府開始介入化債工作，加強(qiáng)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處置力度。2021年韓城市發(fā)布融資平臺公司轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見，推進(jìn)融資平臺公司整合，全面清理撤銷“空殼類”平臺，重組后市級平臺不超過3家，省級開發(fā)區(qū)平臺不超過2家。2023年韓城市政府推動一攬子非標(biāo)債務(wù)整體化解方案實(shí)施，完成9筆非標(biāo)債權(quán)收購，取得了一定成效。

從韓城城投2023年債券半年報(bào)披露的信息也可以看到，大量城投存量不良非標(biāo)債務(wù)都已列入到一攬子化解方案計(jì)劃中，將引入省級AMC進(jìn)行收購。除了不良非標(biāo)債務(wù)，化解工作應(yīng)該也會延伸到未逾期的非標(biāo)債務(wù)，進(jìn)行債務(wù)置換或重組。韓城一攬子非標(biāo)化解方案將為其他地區(qū)化債工作提供一定的借鑒和啟發(fā)。